吐故納新十年，升級如火如荼（tú）。從中（zhōng）觀看，過去（qù）十年，知識（shí）密集型的醫藥（yào）、電子行業增加值增速領跑，而資本密集型的（de）鋼鐵、勞動密（mì）集型的（de）紡織則相繼（jì）殿後（hòu）。戰略性新（xīn）興產（chǎn）業、高技術製造業、裝備製造業增加值增速也都持續高於工業整體。從微（wēi）觀看，過去三年，鋼鐵（tiě）、有色（sè）、水泥、煤炭（tàn）等傳統工業品產量增（zēng）速普遍低迷，而新（xīn）能（néng）源汽車、工業機器人等新產品產量（liàng）增速持續高企，遠超前者。 原材料類偏高（gāo），電子彎道超車（chē）。與（yǔ）美（měi）國、日本、德國等製造強國相比，我們仍有一定差距。從製造業占經濟比重看，我（wǒ）國相當於50 年代初期美國、80 年代中期日本。從製造（zào）業（yè）內部結構（gòu）看，美國電子行業依靠資本市場融（róng）資，確立了領先地位；而日（rì）本原材料類、裝備加工類行業依靠銀行（háng）融資（zī），成為經濟的中流砥柱（zhù）。反觀我國，金屬類、建材類占比偏高，而機械類占比偏低，反映原材料類（lèi）行（háng）業到加工組裝類行業的升級並不順暢，但電（diàn）子實現了彎（wān）道超車。 龍頭企業崛起，結構有待升級。從數量上看，19年（nián）我國世界500強上榜企業已經超越美國，但能（néng）源、金屬類企業占比過高，利潤率並（bìng）不突出。而汽車（chē）、工業機械行業略（luè）顯薄弱，計算（suàn）機電子設備製造企（qǐ）業則大而不強。從時間上看，我（wǒ）國製造業企業上榜較晚，崛（jué）起落後於（yú）美日德，僅汽車製造業（yè）起步相對較早。

中觀線（xiàn）索（suǒ）：路徑與短（duǎn）板

裝備製造：銷量高速（sù）增長，技術仍有短板。我國工程機械（xiè）銷量（liàng）已居全球首位（wèi），但價格僅處中檔，反映議價能力與美國仍有差距。作為（wéi）典型的裝備製造業，工業機器人製造業發展較快，但保有量僅排第三，密（mì）度（dù）也低於美日德韓，在關鍵技術領域與日（rì）本差（chà）距甚大，諧波減速器、RV 減速（sù）器（qì）、電焊鉗等領域（yù）中，接近甚至超過70%的專利都屬於日本。另一典型，航空航天工業，雖（suī）然高（gāo）速擴張，但美國仍占據絕對主（zhǔ）導，現有軍用領域和研發投入差距依然較大。 電（diàn）子：產業初具規模，核（hé）心技術不足（zú）。過去十（shí）年，我國電子產業（yè）迅猛（měng）增長，增速持續領跑，占比不斷上升。而步入（rù）成熟期的（de）美國和（hé）日本電子產業在經濟中的占比趨於（yú）穩定（dìng）。作為半導體產品的核心，我國集成電路產品自給率不足，對進口依（yī）賴度較高，18年（nián）產品出口金（jīn）額尚不（bú）到進口金額的30%。產業結構也有待向上遊拓展，光刻機等核心（xīn）設（shè）備（bèi）受製於（yú）人，“卡脖子”問題亟（jí）待消除。 醫藥：向“創（chuàng）新藥”轉型，研發空（kōng）間仍大。我國醫藥工（gōng）業產值增速近年雖有所下滑，仍遠超（chāo）全球市場平均，而且（qiě）正逐步從“仿製藥”階段向（xiàng）“創新藥（yào）”階段升級。18年，我國製藥研發企業數量全球第二，但僅為美國的1/8。新藥審批數（shù）量雖有較大進展（zhǎn），但對進口依賴度仍高。18年藥品監管局批準（zhǔn）的51個新藥中41款為進口藥。研（yán）發投入不足明顯阻礙了製藥產業升級（jí）。18 年（nián）我（wǒ）國（guó）百強藥企研發總投入約460 億元，尚不（bú）及美國一家領先藥企研發支出。

未來展望：方向與抓手

過去十年，中國製造業升級如火如荼（tú），但因起步（bù）較晚，與美、日、德等（děng）老牌製造強國仍有一定（dìng）差距。我們認（rèn）為，高端裝備製造、電子、醫藥仍將是未來十年中國製造業升級的重點領域，股權融資（zī）和研發投入兩大抓手不可或缺。其中，股權融資是激發人力資本的關鍵，而研發投入強度仍（réng）有較大提升空間。值得慶幸的是（shì），如今我們沒有重走刺激地產、基建的老路，而是保持定力（lì）、堅定信心，重點發（fā）展（zhǎn）高端裝（zhuāng）備製造、電子和（hé）醫藥三大產業。相信隨著研發投入強度的不斷提升，股權融（róng）資的發展壯大，中國製造業升級仍將方興（xìng）未艾！

1. 宏觀比較：現狀與差距

1.1 吐故納新十年，升（shēng）級如火如荼

過去十年，中國製造業升級可謂如火（huǒ）如荼。 中觀層麵，從過去（qù）十年各主（zhǔ）要工業行業增加值（zhí）平均增速來看，知識密（mì）集型的醫藥（13.1%）、電（diàn）子（12.1%）獨領風騷、優勢顯著，相比之下（xià），資本密集型的鋼鐵（6.8%）、勞（láo）動密集型的紡織（7.3%）則黯然失色、相（xiàng）繼殿後。而從過去五（wǔ）年看，戰略（luè）性新興產業、高技術製造業、裝備製造（zào）業的增加值增速，也都持續高於工業整體增（zēng）速，占工業整體的比重也相應提升。

微（wēi）觀層麵（miàn），從過去三年看，以鋼鐵、有（yǒu）色、水泥、電力、煤炭為代表的傳統工業品產量平均增（zēng）速普遍低於5%。以新能源汽（qì）車（chē）、工業機器人、光伏電池、集成電路為代表的新產品產量則呈現（xiàn）出爆發式增長，平（píng）均增速普遍（biàn）在20%左（zuǒ）右，遠超前（qián）者。

1.2 原材料類偏高，電子彎道（dào）超車

然而，與美國、日本、德國等製造業強國相比，我們（men）仍有一定差距。 首先是製（zhì）造業占經濟（jì）比重。隨著產業持續升級，傳統工業占經（jīng）濟比重下（xià）降，製造業占GDP的（de）比重也將（jiāng）趨（qū）勢性下行。而目前（qián）中國製造業增加值占GDP比重仍高達29%，相當於50年代初期的美國、80年代中期的日本。

其次是製造業內部結構（gòu）。觀察美、日（rì）兩國製（zhì）造業結構，相同之處在於：食品飲料、化工、汽車等行業占比較高，而紡織服裝、非金（jīn）屬礦（kuàng）等行業占比較低。而不同之處體現在（zài）三個方麵：其一，美國電子行業占比高達12.7%，日本（běn）僅5%；其二，美（měi）國鋼鐵有色行業占比僅2.8%，日本高（gāo）達8.8%；其三（sān），美國裝備（bèi）製造類行業占比排名中遊（yóu），而（ér）日本（běn）普遍排名靠前。 事實上，美國和日本的製造業結（jié）構代表了兩種不同的發展模式：美國電子行（háng）業依靠（kào）資本市場融資（zī），確立了（le）領先地（dì）位；而日本原材料類、裝備加工類行業依靠銀行融資，成為經濟中流砥（dǐ）柱（zhù）。

再來看中國製造業行業結構。由於統計局沒有公布各子行業增加值，我們采用規模以上工業（yè）企業利潤總額數據來（lái）衡量製造業內部各子（zǐ）行業占比。 化工、食品、汽車領跑。與美國、日本的相似之處在於：化工類（化工、化纖、醫藥）合計占比15.2%，食品（pǐn）類（農副食品加工、食品、酒茶飲料、煙草）合計占比11.8%，運輸設備類（汽（qì）車、其他運輸設備）合計占比11.9%，均名列前茅。 原材料（liào）類偏高，裝（zhuāng）備製造偏低，電子彎道超（chāo）車。與美國、日本不同之處在於：其一，金屬冶煉（鋼鐵、有色）占比9.5%，非金屬礦占比7.5%，均高於美國（guó）和日本（běn）；其（qí）二，機械（通用設備、專用設備）占比8.0%，略高於美國，但遠不及日本；其三，電子占比8.4%，低於美國（guó），但高於日（rì）本（běn）。 整體看，中國製造業行業結構中（zhōng），金屬類、建材類占比偏高，而機械類占比偏低，反映從原（yuán）材料類行業到加工（gōng）組裝類行業的（de）升級並不順暢，但電子行業實現了（le）彎道超車。

1.3 龍頭企業崛起（qǐ），結構有待升級

我（wǒ）們還可以通過橫（héng）向比較各國的龍頭（tóu）企業來觀察中國（guó）的製造業（yè）升級情況。 頭（tóu）部企（qǐ）業數量（liàng）超越美國。根據《財富》雜誌發布的2019年（nián）世界500強企業排行榜，中國共（gòng）入圍129家，超過美（měi）國的121家，首（shǒu）次排名全球第一，其中不乏華為投資控股、上汽集（jí）團和東風汽車等一批耳熟能詳的製造業企（qǐ）業。

雖然龍頭企業數（shù）量上全球領先，但是從行業分布上來（lái）看，我國與美國、日本和德國等發達國家相比產業結（jié）構依然（rán）偏重（chóng），技術含量也稍顯不足，仍有（yǒu）待進一步升級。 能源、金屬行業占比過高（gāo），利潤率（lǜ）並不突（tū）出。在世界（jiè）500強企業中，我國入（rù）選的能源和金屬類企業占比分別為16%、10%，而像美日德三國能源和（hé）金屬類企業占比均未超過10%。但其實我（wǒ）國這兩類行業（yè）企業的利潤（rùn）率並不突出，我國入選的能源類企業利潤率平均為1.5%，不足美國入選能源類（lèi）企業的三分之一，金屬類企業利潤率更是隻（zhī）有美國同類企（qǐ）業的九分（fèn）之一。

汽車、工（gōng）業機械行業略顯（xiǎn）薄弱。而對於科技含（hán）量較高（gāo）的汽車（chē）和工程機械行業，我國的發展略顯薄弱。工業機械類行業中，我國（guó）企業數量占（zhàn）比僅1.6%，低於日本的1.9%，而美國和德國更是超過了3%。汽車及零部件製造行業中，我國企業（yè）數量（liàng）占比為5.4%，雖然（rán）略高於美國，但仍（réng）遠低於德國和日本。並且我國汽車行業利潤率也比較低，上榜企業不足3%，而美國入圍企業約為3.8%，日本和德國同類企業更是超過4.5%。

計算機電子設備製造大而不強。在研發投入強度更高的計算機電子設備製造行（háng）業，美國和日本（běn）是我國的主要競（jìng）爭對手，德國（guó）企業鮮有上榜。而同美日相比，我國企業具備數量優勢（shì），占比（bǐ）接近7%，美國和日本企（qǐ）業占比僅5.8%、3.8%。但值得注意的是，我國電子行業（yè）企業利潤率僅5.1%，遠低於（yú）美國（16.7%）和日（rì）本（9.3%），這反映出我國電子設備製造行（háng）業“大而不（bú）強”。

上世紀末（mò），我國各行（háng）業企業開始在國際嶄露頭角。為便於觀察行業結構變化，我們統計了95年、10年、19年500強企業榜單中，中、美、日、德（dé）四國企業的行業分布（bù）。美國的商貿零售和（hé）金融企業自95年起（qǐ）就占（zhàn）據較大份額，近年來科技行業的快速發展搶占了商貿零（líng）售和製造業等行業份額。日本和德（dé）國的優秀企業則主要集中於汽車、金融和商（shāng）貿零售領域，兩國的（de）汽車企業500強上榜份額均有明顯增長。而我國（guó）在95年僅上榜一家金融企業，此後各個行業才開始在國際上（shàng）嶄露頭角。00年，金（jīn）融、零售、能源、通信等（děng）行業均有中國企業進入500強榜單。 製（zhì）造業崛起落後於美日德。我們還可（kě）以從上（shàng）榜時間上來觀察中國製造業升級進程。中國製造業企業上榜世界500強的時間明顯晚於美、日、德三國。比如，95年500強企業名單中，美國、日本和德國的製造業（yè）企業（yè）占三（sān）國上榜企（qǐ）業數的比重（chóng）分別達13.5%、23.7%和22.7%，而我國製造業（yè）企業無一上榜。 汽車製造（zào）起步相對較早。而（ér）直到10年我國才有4家製造（zào）業企業上榜，且均為汽（qì）車及（jí）零部件行業，占總（zǒng）體上榜企業數的9%。從（cóng）過去十年上榜家數看，我（wǒ）國車企（qǐ）表現好於美國，但落後於日本（běn）和（hé）德國。而除汽（qì）車外的其他製造業企業進入世界500強則主（zhǔ）要發生在過去十年，相比美、日、德三國均在95年（nián）已有其他製造企業上榜，我（wǒ）國明顯落後。19年我國除汽車外的製造業上榜企業（yè）達10家，超越其他三國數量，數量上追趕較快。

2. 中觀線索：路徑與短板

2.1 裝備（bèi）製造：銷量高速增長，技術仍有短板

我們首先考察裝備製造業中的典（diǎn）型——工程機械，其經驗具有一定的普遍性。 銷量已居首位，價格仍處中檔。過去十年，中（zhōng）國工程機械（xiè）銷售整體走勢呈“N”字型，06-11年持續增長，12-16年受產能過剩影響逐年下滑，17年再度回升。值得注意的是，17年中國工程機械行業銷量21.7萬台，已（yǐ）躍居全球第一，並占到全球（qiú）銷量的1/4；但是銷售額183億美元，僅為美國（286億（yì）美元）的2/3。背後的原因在於（yú）價格差（chà）異，雖然中（zhōng）國工程機械銷售均價8.4萬美元/台，與西（xī）歐、日本基（jī）本一致，略高於印（yìn）度（dù）（5.1萬美元/台），但卻（què）遠低於美國（16.5萬美元/台）。銷售均價的差異反映的正是議價（jià）能力的差異。

出口亞洲主導，進口依賴日德。如果進一步觀察中國工程機（jī）械行業的貿易結構，就更容易理解議價能力方（fāng）麵的（de）差異。中國工程機（jī）械（xiè）行業出口結構較為集中，亞洲占比接近一半，但對日出（chū）口比重極低，僅為5.7%，對美出口比重也僅為12.1%。與出口相比，進（jìn）口結構更為集中，主要來（lái）自亞洲（56%）和歐洲（36%），而亞洲有（yǒu）超過一半（bàn）來自日本（35%），歐洲也有接近（jìn）一半來自德國（16%），中國工程機（jī）械進口中，日本和德國占據（jù）半壁（bì）江山。

接下來我們再考察（chá）兩個較為典型的高端裝備製造業（yè）：工業機器人和航空航天。 中國工業機器人製造業：起步偏晚，發展較快。進入新世紀以來，全球工業機器人市場保持持續穩（wěn）健增長，全球工業機器人銷（xiāo）量從01年的（de）7.8萬台，持續上升至17年的38.2萬台，複（fù）合增長率達到了（le）10.4%。中國工業機器人行（háng）業起步較晚，01年銷量僅700台，但在10年後進入快車道，銷量從（cóng）09年的5500台，飆升至17年（nián）的13.8萬台，複合增長率高達50%。17年中國（guó）工業機器（qì）人（rén）銷量占全（quán）球比重也上升至（zhì）36%。

然而，由（yóu）於起步較晚，中國的（de）工業機器人行業與其他製造（zào）業強國相比，仍有一定差距，主（zhǔ）要體現（xiàn）在以（yǐ）下三個方麵： 首先（xiān）是數量方麵。雖然增（zēng）量（liàng）視角下，中國工業機器人銷量已經超過全球1/3，但存量視角下，14年中國工業機器人保有量僅為（wéi）13%，略高於德國和韓國，但遠（yuǎn）低於北美，以及（jí）我們的鄰國日本。 其次是質量（liàng）方麵（miàn）。根據國（guó）際機器人聯合會（IFR）統計，17年中國工業機器人（rén）密度（每萬人擁有（yǒu）的工業機器（qì）人數量）僅為97台/萬人，雖然略高於全球平均水平，但明（míng）顯低於日本、德國等（děng）傳統製造強國，也遠低於工業機器人領域的後起（qǐ）之（zhī）秀韓國。工業（yè）機器人的（de）主（zhǔ）要應（yīng）用領域是在汽車、電子等行業，而中國汽車行業工業機器人密度僅為505台/萬人，不到美日德等國家的一半。

而最大的差距還是在技術領域。在工業機器人的幾大關鍵技術上，日本均處於絕對領先地位（wèi）。目前，美國僅在（zài）3D視覺控製等方麵、中國僅在（zài）塗裝軌跡規劃技術等方麵能（néng）一（yī）起分庭抗禮。而在（zài）更為關鍵的諧波減速器、RV減速器、電焊鉗（qián）、焊（hàn）縫（féng）追（zhuī）蹤等領域中，日本均占有絕對優勢，接近甚（shèn）至超過70%的專利都屬於日（rì）本。

中國（guó）航空航（háng）天工業：高速擴張，研發（fā）追趕。過去十年（nián），中國民用航空工業飛速發展，16年行業總產值和主（zhǔ）營收入分別（bié）創下2480億元、2550億元，約是05年的4倍（bèi），年均增速15%。但與美國仍有較大距離，比如，13年美國航空工業企業主營收入（rù）2200億美元，其中民航工業主營收（shōu）入670億美（měi）元，而同年中國民航工業主營收入尚不到400億美（měi）元，僅占前者六成。

全球通用航空飛機出貨量：北（běi）美絕對主（zhǔ）導。而根（gēn）據國際通用航空製造商協會的統計（jì），18年全球通用航空飛機（包括活塞式飛機和渦輪機兩類）出貨量2434架，其（qí）中（zhōng）北美占比高達77%，歐（ōu）洲（zhōu）占比20%次之，而包括亞洲（zhōu）在內的全球其（qí）他地區僅占2.2%。

造成這種差距的原因主要來自以下兩個方麵。 一是現有軍用領域投入仍顯不足。美國不僅擁有高性能的戰機，還擁（yōng）有數量龐大的支（zhī）援用飛機，包括運輸機、空中加油（yóu）機和特種飛機等（děng）。根據World Air Forces 2017統計，美國（guó）軍（jun1）用飛機數量高達13764架，是俄羅斯（sī）的3.6倍，是中國的4.7倍。 二是研發（fā）投入、產出依然偏低。根據世界知識產權組織（zhī）（WIPO）統計，18年中國在發動機、泵、渦（wō）輪機（jī）領（lǐng）域的PCT專利申請量為459件，雖然較十年前翻了兩番，但僅為美國的1/2、不到日本的1/3。

2.2 電子：產業初具規模，核心技術不足

電子（zǐ）產業增長（zhǎng）迅速（sù），美（měi）國日本趨於成熟。計算機和電子設備製造業研發投入強（qiáng）度較高，是（shì）典型的高（gāo）技術產業。過去十年中國電子產業持續壯（zhuàng）大，增加值年均（jun1）增速（sù）超出工業整體3.7個百（bǎi）分（fèn）點，而這也意味著占工業整體（tǐ）比重的大幅上升。相比之下，美國和日本的電子產業已基本上步入成熟期，在經濟中的占比趨於穩定，18年美國計算機和電子設備（bèi）製造業增加值占比約為1.44%，而97年最高點時（shí）曾達到2.28%，約是18年的1.6倍。

集成電路：半導體產品的核心。雖然我國電子產業正在向發達國家快速（sù）追（zhuī）趕，但是由於我國產業整體起步較晚，技術積累還（hái）有不足，因此在部（bù）分高端製造領域仍存在著很大的（de）改（gǎi）進空間。在半導體中的集成電路產品方麵就是個典型的例子，集成電（diàn）路（lù）作為半導體產品的核心，其18年銷售（shòu）額占到整個半導（dǎo）體產品的84%。

貿易逆差明顯，進口依賴（lài）較高。而我國（guó）集成電路產品（pǐn）自給（gěi）率尚（shàng）顯（xiǎn）不足，對進口的依賴程度（dù）較高，18年我國集成電路（lù）產品貿易逆差超過兩千億美元，出口金額尚不到進口金額的30%，而反觀美國和日本等電子行業發達國家，集成電路產品基（jī）本能（néng）夠（gòu）自給自足，甚（shèn）至能夠向國外（wài）輸出，比如18年日本集成（chéng）電路產品實（shí）現了接近七千億日元的貿易順差，出口額約是進口額的1.3倍。

產業結構仍需調整（zhěng），努力拓展行業上遊。集成電路行業按照產業鏈條劃分，主要包括設計-製造-封測三個環節。從18年我國集成（chéng）電路產業銷售額結構來看，我國在下遊的（de）封測環節占比較（jiào）高，達到了（le）34%左右，但同全球發達國家對比，我國在上遊（yóu）環節（jiē）的發展尚不充分，製造環節的（de）占比偏低，設計（jì）環節上（shàng）整個產業具備一定規模（mó），但龍頭公司還（hái）不夠突出。 核心設備受製於人，“卡脖子”問題待消除。集成電路製造環節的突破主（zhǔ）要體現在先進製程的（de）追趕（gǎn），目前台（tái）積電的製程能夠達到7nm，我國大（dà）陸地區的中芯國際14nm製程剛剛進入量產。製程精度不僅需要技術的積累，更關鍵的是背後（hòu）半導體（tǐ）製造設備的支持，而其中光刻（kè）機就尤為重（chóng）要（yào），被（bèi）譽為半導（dǎo）體（tǐ）產業（yè）皇冠上的明珠（zhū）。但是（shì）這一領域長期以（yǐ）來被（bèi）海外公司壟斷，荷蘭的阿斯麥公司占據75%左右的市場份額（é），日本的尼康、佳能也有一定的（de）份額，其餘公（gōng）司合計不足8%，這也是我國亟（jí）待攻關的“卡脖子”技術（shù）。

精密製造能力不足，製約（yuē）工業設備發展。現在工（gōng）業產品的精度逐步提高，而我國在部分工業（yè）製造設備領域上的短板，歸（guī）根結底還是因為精密製造的能力不足。比如我國的PCT專利申請量已經非常接近美國，位居世界第二（èr），但是我們在機（jī）床和（hé）測量儀器領（lǐng）域，專利申請數量遠低（dī）於美國和日本的水平，我國18年機床專利申請不（bú）足600件，日本則超過1000件。技術水平的（de）製約使得我國（guó）設（shè）備不得不依賴進口，比如14年以來我國數控機床（chuáng）進口金額一直維持（chí）在出口金額的3倍以上。

行業高端產品占（zhàn）比仍低，提升空間廣闊。雖然我國製造行業已有了（le）一定程度的發展，在部分領域具（jù）備了與國際（jì）領先同（tóng）行競（jìng）爭（zhēng）的實力，但在精密製造等高端（duān）產品方麵，占比還明顯偏低，根據前瞻產（chǎn）業（yè）研究院的統計，17年我國高檔數控機床國產化率隻有6%。而（ér）在16年我國各類型加工中心的產量中，五軸及以上設備的產（chǎn）量最高也僅3%左右，產品高端化方麵具（jù）備廣闊的提升空（kōng）間。

2.3 醫藥：向“創新藥”轉型（xíng），研發空間仍（réng）大

工業產值增速雖（suī）有所放緩，但遠（yuǎn）超全球醫藥市場增速。改革開放以來，我國醫（yī）藥行業（yè）隨著國家經濟的發展進入了增長快車道。國（guó）內醫藥製造（zào）工業產值從00年的1834億元，快速增長至16年的31676億元，年均複合增速達（dá）19.5%。受結構調整及基數增大的（de）影（yǐng）響，近年來行業產值增速開始下滑（huá），截至16年增速下行至10.3%，仍遠超全球（qiú）醫藥（yào）市場15-18年的平均增速2.6%。

製藥研發企業（yè）數量全球第二，與美國差距仍明顯。18年總部在中國（guó）的製藥研發企（qǐ）業數（shù）量占全球藥物研（yán）發企（qǐ）業的比例從14年的3%增長至18年的6%。而18年美國企業數量占比為48%，為（wéi）中國企業的（de）約8倍，仍然占據全球製藥研發企業半壁江山。中國成為全球第二大製藥研發國，逐步從“仿製藥”階段向“創新藥”階（jiē）段升級，但與美（měi）國相比，我國尚處起步階段，仍有充（chōng）足的發展空間。

新藥（yào）進口依（yī）賴度高，研（yán）發（fā）能力提升（shēng）空（kōng）間大。根據FDA報告，18年美國共有59款（kuǎn）新藥（yào）通過審批，其中1/3為同類第一（First-in-Class）的創新藥。而我國的NMPA（藥品監督管理局）18年共批準51個新（xīn）藥，其中10款為國產藥（yào），41款為進口藥，進口依賴度較高。雖（suī）然從整體（tǐ）數量上看（kàn），我國已有較大進展，但藥物自研方麵仍與美國差距顯著。比如，15年美國在研藥物（wù）數量占全球的份（fèn）額達48.7%，而我國該份額僅為4.1%。

研發投入處行業較低水平，加大投入助推（tuī）產業升（shēng）級。從研發投入看，國內醫藥公司與國際領先藥企差距仍然較大。根據中國醫藥工業信息中心統計，我國百強藥企18年研發總投入近460億元，而美國領先藥企輝瑞18年的研發投（tóu）入達80億美元，約568億元。也就是說，美（měi）國一家領先藥企的研發（fā）支出絕對值已覆蓋我國百（bǎi）強藥企總（zǒng）投入。從（cóng）相對值看，18年我國百強藥企研發投入占總營收的比重（chóng）僅（jǐn）5.4%，大幅低於美國、瑞士、日本等國領先藥企20%左右的研發投入比例（lì）。我國醫藥（yào）行業未來研發投入空間（jiān）仍大（dà），投入（rù）的持續增加有望助推製藥產業升級。

化工新材料國產替代空間仍大，拖累醫（yī）藥及其他新興產（chǎn）業升級。作為（wéi）化工下遊產業，醫藥行業轉（zhuǎn）型升級也在一定程度上受化工（gōng）產業發展水平的影響。我國在聚氨酯材料、有機氟矽材（cái）料等領域已有一（yī）定競爭力，但（dàn）特種工程塑料、高端聚烯烴、高性能樹脂、電子化學品等領域（yù）與世界領先經（jīng）濟體相比仍處弱勢（shì）。15年，我國化工新材料自給率為63%，國產化可替（tì）代空間廣闊。其中，電子化（huà）學品由於（yú）進入門檻高，在國內市場占有率較低且集中在中低端市場，部（bù）分（fèn）產品進口依存度高達90%。

加強研發投入，推動新材料（liào）產品向高端化升級（jí）。從產業規模看（kàn），我國新材料產業（yè）總產值由10年的0.65萬億元增至15年的近2萬（wàn）億元，年化複合增速約25%，保持著較高的增長。但從研發投入看，17年化工產業（yè）研發投入占整體收入的比重僅1%，與日本4%、美國2%的投（tóu）入占比（bǐ）有顯著（zhe）差距。投入不足是我國的新材料研發創新能力較弱的主要（yào）原因。比（bǐ）如，18年日本和美國高分子材料PCT專利申請數分別為1426件和835件，而我（wǒ）國申請數量尚不（bú）到美（měi）國的（de）一半。加強行業研發投（tóu）入（rù），有（yǒu）望（wàng）解決進口依存度高的問題，推動新（xīn）材料產品向（xiàng）高（gāo）端化升級，進（jìn）而推動下遊行業發展。

3. 未來展望：方向與（yǔ）抓手

未來（lái）方（fāng）向：高（gāo）端裝（zhuāng）備製造、電子、醫藥。過去十年間，中國製造業升級如火如荼（tú）。但由於起步較晚，與美（měi）、日、德等老牌製造（zào）強國相比仍有一定的距（jù）離，尤其是原材料類行業占比偏高、裝備加工類行（háng）業占比偏低。而在未來十年，高端裝備製造、電（diàn）子、醫藥，將是中國製造業升級的重點領域。 兩大抓手（shǒu）：股（gǔ）權融資、研發投入（rù）。現階段，三大產業在經（jīng）曆了持續的（de）高速增長後，已初具規模，但與美、日、德相比仍有較大潛力，核（hé）心技術領域也有諸多短板亟待補（bǔ）足。我們認為，兩（liǎng）大抓手不可（kě）或缺：一是（shì）股（gǔ）權融資（zī），融資方式決定激勵機製（zhì），股權融資則是（shì）激發（fā）人力資本（běn）的關（guān）鍵；二是研發投入，18年我國（guó）研發投入強度（研發經費支出/GDP）已創（chuàng）新高至2.2%，但仍與（yǔ）美日德存在較大差距，PCT專利數量上的差距也同樣顯著（zhe）。

雄關（guān）漫道真如鐵（tiě），中國製造業升級在經曆（lì）了過（guò）去十年的快速發展期後，正逐步進入深水區。如今（jīn）我們沒有重走（zǒu）刺激（jī）地產基（jī）建的老路，而（ér）是保持定力、堅（jiān）定信心，重點發展高端裝備製造、電子和（hé）醫藥三大（dà）產業，相信隨著（zhe）研發投入強度（dù）的不斷提升，股（gǔ）權融資的發展壯大，中國製造業升級仍將方興未艾！